以宝塔实业为例,宝塔实业有6家子公司于2018年12月被冻结,但直至2019年1月9日才对外披露。公司股价自1月2日起连续上涨,累计涨幅81%,其中1月7日、8日、9日、10日和11日连续五天日涨停。再看恒立实业,从2018年10月22日到11月13日,14个交易日出现了13个涨停,涨幅高达270%,恒立实业主营包括汽车空调和金属材料贸易,该公司上市20多年,主业连续亏损15年,其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重组失败。

我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲突:一方面需要“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防范重大风险。另一方面需要改革优化金融体制(注册制等)、加强监管保护投资者和发挥A股作为直接融资市场的功能。